№ 2/2016

Ekon Ukr. 2016 (2): 76–95

ЕКОНОМІКА ЗАРУБІЖНИХ КРАЇН

УДК 336.71

JEL:

БРУС Світлана Іванівна¹, БУБЛИК Євген Олександрович²

¹ДУ «Інститут економіки та прогнозування НАН України», Research ID : http://www.researcherid.com/rid/
OrcID ID : https://orcid.org/
²ДУ «Інститут економіки та прогнозування НАН України», Research ID : http://www.researcherid.com/rid/
OrcID ID : https://orcid.org/https://orcid.org/0000-0002-6080-9341

ПОЛІТИКА КІЛЬКІСНОГО ПОМ’ЯКШЕННЯ У США ТА ЄС: ОСОБЛИВОСТІ, РИЗИКИ, ПЕРСПЕКТИВИ

Політика кількісного пом’якшення (КП) набула поширення у ході реалізації спроб подолати наслідки поточної фінансово-економічної кризи. Запроваджена на розвинутих ринках, вона мала помітний вплив і на ринки, що розвиваються. Наслідки цієї політики для розвинутих країн та її транскордонний вплив на ринки країн, що розвиваються, є предметом актуальної наукової дискусії.
Досвід реалізації політики КП у США показав її ефективність щодо подолання ряду вагомих проблем. Водночас значні обсяги ліквідності, емітовані на розвинутих ринках, які перетекли на ринки країн, що розвиваються, і створили загрози їх фінансовій стійкості.
ЄЦБ тривалий час утримувався від проведення політики КП, побоюючись боргової кризи та зростання інфляції. Лише після зміни керівництва ЄЦБ, усвідомлення загрози дефляції та наявної пастки ліквідності в ЄС оголосили про початок політики КП.
Особливості реалізації політики КП у ЄС полягають у тому, що європейські ринки вже насичені ліквідністю. Підтвердження цьому – зростання обсягів активів з від’ємною дохідністю. У цих умовах головні перспективи від реалізації політики КП у ЄС пов’язані з девальвацією євро (що може підтримати європейських виробників), а також перекредитуванням урядів і підприємств з метою зниження їх боргового тягаря.
Наслідки реалізованої у США політики КП мали обмежений вплив на Україну через її слабку інтеграцію з ринками цих країн і незначну привабливість української економіки для інвесторів. Водночас КП, що розпочав ЄЦБ, може мати більший вплив на вітчизняні фінансові ринки. Зміцнення зв’язків з країнами ЄС підвищує потенційну доступність капіталу, емітованого ЄЦБ у рамках політики КП.

Ключові слова:фінансові кризи, монетарна політика, програми кількісного пом’якшення, нетрадиційні монетарні інструменти, центробанки

Оригінал cтатті українською мовою (cтор. 76 - 95)	Завантажити	Завантажень : 190
Оригінал cтатті російською мовою (cтор. 76 - 95)	Завантажити	Завантажень : 281

Стаття надійшла до редакції 18 червня 2015 р.

Список використаної літератури
1. Вожжов А.П., Гринько Е.Л., Черемисова Д.В. Трансформация денежного обращения и изменение парадигмы стимулирования экономического роста: исторический аспект и требования современности // Бизнес Информ. – 2013. – № 12. – C. 8–16.
2. Davies G. The long farewell to quantitative easing [Електронний ресурс]. – Режим доступу : blogs.ft.com/gavyndavies/2013/12/19/the/long/farewell/to/ quantitative/easing.
3. Роуч С. Міфи про кількісне пом’якшення [Електронний ресурс]. – Режим доступу : forbes.ua/ua/opinions/1387545/mifi/pro/kilkisne/pomyakshennya.
4. Кораблин С. Какая экономика, такой и курс // Дзеркало тижня [Електронний ресурс]. – Режим доступу : gazeta.zn.ua/macrolevel/kakaya/ekonomika/takoy/i/kurs_.html.
5. Fratzcher M., Duca Lо M., Straub R. On the International Spillovers of US Monetary Easing / ECB // Working Paper. – 2013. – № 1557 [Електронний ресурс]. – Режим доступу : www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecbwp 1557.pdf.
6. Шкляр А. Вплив програми “кількісного пом’якшення” на ринки, що розвиваються: деякі висновки для України // Вісник Інституту економіки та прогнозування. – 2014. – С. 78–83.
7. Браун Г. Мировую экономику тормозит политическая негибкость [Електронний ресурс]. – Режим доступу : e/finance.com.ua/show/151442.html.
8. Азаренкова Г., Шкодіна І., Гойхман М. Вплив політики кількісного пом’якшення на фінансовий ринок // Вісник НБУ. – 2013. – № 12. – С. 4–8.
9. Джордж Сорос застеріг від друкування нових євро // Дзеркало тижня [Електронний ресурс]. – Режим доступу : zn.ua/WORLD/dzhordzh/ soros/ predostereg/ot/pechataniya/novyh/evro/164806.html.
10. Шапран В. Євро на американських гірках. Зліт чи нове падіння? // Європейська правда. – 2015. – 23 березня [Електронний ресурс]. – Режим доступу: www.eurointegration.com.ua/articles/2015/03/23/7032156/.